Bu çalışma, bankaların hisse senedi getirilerinin zorunlu karşılık oranlarındaki değişikliklere tepkisini analiz ederek banka hissedarlarının zorunlu karşılık vergi yüküne katlanıp katlanmadığını incelemektedir. Sonuçlar, zorunlu karşılıklardaki artışların banka hisse getirilerini anlamlı ölçüde düşürdüğünü, dolayısıyla banka hissedarlarının zorunlu karşılık vergisini belirli bir oranda paylaştıklarını göstermektedir. Zorunlu karşılık değişikliklerinin yatırımcılar tarafından kısmen tahmin edildiği ve zorunlu karşılık oranlarındaki artış ve düşüşlerin hisse senedi getirileri üzerinde asimetrik bir etkisinin olduğu diğer bulgular arasındadır. Ayrıca, büyük bankalar ve kamu bankaları daha fazla vergi yüküne maruz kalmakta ve zorunlu karşılıkların nemalandırılmasının vergi yükü üzerinde önemli etkileri görülmektedir. Son olarak, tahmin edilen katsayıların işaretleri ve büyüklüklerindeki farklılıklar bankalar arasında heterojen bir yapının olduğunu göstermektedir.